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2011年8月8日星期一
AAA評級新定義：Asset、Asset、Asset
文章日期：2011年8月8日
【明報專訊】俗語有云：要來的，總是會來。雖然美國國會上周終通過調高美債借貸上限，暫時避免了出現違約危機，但國際評級機構標準普爾仍在上周五宣布，將美國主權評級從「AAA」下調一級至「AA+」，同時警告可能會在未來2年內進一步調低美國的評級，這是美國保持了近一個世紀的主權債務最高信用級別首次被改寫，影響深遠。
印鈔無節制 評級無意思
其實，自1971年美元放棄了金本位制度，美國發行美元不再受限，美元和美債地位，可說必然遲早玩完。可不是嗎，當美國出現財政困難時，比如出現了財赤或貿赤，只要開動印鈔機，便可將問題「解決」，那美國政府和國民，還會有意欲控制消費或借貸？
情就如一間名為AAA的銀行發行了一款無限額的信用卡，持卡人要錢用的話，碌卡便成，雖然發卡條款列明了每月的最低還款額，但同時容許若持卡人因周轉困難，可以再碌卡來還債兼繼續消費。如此，大家會給予持卡人，以及AAA銀行的信貸評級為何﹖過去的評級機構，卻竟一直是給最高級別、亦即是所謂「無風險」的AAA級！解釋則是： 持卡人可以一直碌卡還債，所以「永沒違約風險」，而既然持卡人「不會違約」，所以 AAA銀行的業務也沒有風險？
事實上，美國已經不止一次要調高國債上限，而每次都說會努力削赤，但最終就得個講字，雖然評級機構現在才調低美國的主權評級，但其評級地位一早已被受質疑。自2008年金融海嘯以後，不單美國，現在也出現了歐債危機，各國主權債項和金融資產的信貸評級早已不穩，就連評級機構的信譽地位也已一落千丈，以至實質資產如黃金和 「磚頭」（美國的房產其實是「負資產」）備受追捧。或許，今後AAA級的定義要改寫為 Asset（資產）、Asset（資產）、Asset（資產）。
■本文同時收錄在逢周一至周五「明報置業網」：property.mpfinance.com的《陸振球專欄》
陸振球
【明報專訊】俗語有云：要來的，總是會來。雖然美國國會上周終通過調高美債借貸上限，暫時避免了出現違約危機，但國際評級機構標準普爾仍在上周五宣布，將美國主權評級從「AAA」下調一級至「AA+」，同時警告可能會在未來2年內進一步調低美國的評級，這是美國保持了近一個世紀的主權債務最高信用級別首次被改寫，影響深遠。
印鈔無節制 評級無意思
其實，自1971年美元放棄了金本位制度，美國發行美元不再受限，美元和美債地位，可說必然遲早玩完。可不是嗎，當美國出現財政困難時，比如出現了財赤或貿赤，只要開動印鈔機，便可將問題「解決」，那美國政府和國民，還會有意欲控制消費或借貸？
情就如一間名為AAA的銀行發行了一款無限額的信用卡，持卡人要錢用的話，碌卡便成，雖然發卡條款列明了每月的最低還款額，但同時容許若持卡人因周轉困難，可以再碌卡來還債兼繼續消費。如此，大家會給予持卡人，以及AAA銀行的信貸評級為何﹖過去的評級機構，卻竟一直是給最高級別、亦即是所謂「無風險」的AAA級！解釋則是： 持卡人可以一直碌卡還債，所以「永沒違約風險」，而既然持卡人「不會違約」，所以 AAA銀行的業務也沒有風險？
事實上，美國已經不止一次要調高國債上限，而每次都說會努力削赤，但最終就得個講字，雖然評級機構現在才調低美國的主權評級，但其評級地位一早已被受質疑。自2008年金融海嘯以後，不單美國，現在也出現了歐債危機，各國主權債項和金融資產的信貸評級早已不穩，就連評級機構的信譽地位也已一落千丈，以至實質資產如黃金和 「磚頭」（美國的房產其實是「負資產」）備受追捧。或許，今後AAA級的定義要改寫為 Asset（資產）、Asset（資產）、Asset（資產）。
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