炒家萬惡？

文章日期：2010年9月7日

每逢樓價急升，炒家都會被指為罪魁禍首，就如政府近期推出遏抑樓市的「新9招」，包括禁止一手新樓「摩」貨，而非自住宅的按揭成數也要降低，明顯都是針對炒家而來。但實情又何如，現時整體住宅的「摩」貨比例不足2％，說樓價急升是由炒家做成，真不知從何說起。

香港科技大學經濟學系教授雷鼎鳴，以及現為瑞銀外部顧問、Look's Asset Management Ltd董事總經理兼投資總監陸東，最近都有對樓市炒家作出分析，頗有意思。

雷鼎鳴指有一種說法是炒家興風作浪，推高樓價。政府屢次的多少招多少式「穩定」樓市措施，也往往以炒家為假想敵。

雷質疑炒家真的能長期撐起樓價嗎？他指出﹕「當用家購買房子時，的確有可能會感覺到有部分房子早已被炒家買走，致使樓價上升，自己也選不到最理想的單位，對炒家心懷怨怒，是情理之常。但我們不可忘記，成功炒家的目標是要在樓價仍然偏低時購入，在上升後賣出套利。長期買入不賣的不是炒家，而是收藏家。多了炒家的購買力，樓價在低位時會增加上升動力，但在炒家出貨時，市場中供應增加，卻會有助壓抑樓價。由此可知，炒家的存在，有利於收窄樓市高低價的差距，穩定樓市。他們不可能是樓價長期高企的元兇。」

雷進一步指出，在1994年，香港政府推出了一系列打擊炒家的措施，例如買入樓花後，在屋宇建好以前，樓花不准出售。「當時我已指出，這樣會增加發展商及炒家的不確定因素，使他們不想投資建造或持有樓宇，兩三年後，樓宇的供應便會不足，價格必定大升，其後96、97年的樓市泡沫便由此而來。今天的打擊炒家措施，同樣也可能為將來樓市的升溫埋下火種。 」

至於陸東，他認為大部分政府炒家來開刀拿是發神經。「讀過少少書也知道，炒家不能令樓價上升。炒家只是看準供應短缺及需求很大的不平衡現象，將手持的醒目資金，快人一步買樓去賺取差價，沒有他們的出現，樓價也會照升。其實，包括中港政府推出措施打擊炒家是最戇居，他們如想樓價穩步發展的話，理應從增加供應方面手。」

撰文﹕陸振球 （明報地產版主管）