2006/8/31 上午 12:11:59
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在陸羽仁口述的股場裏，世界好像一片黑暗，有極度兇殘的鬼子大戶，有貪得無厭的窩輪發行商，也有專殺散戶的大股東與黑莊，總之遍地虎狼，買股票似乎只能買匯豐。
現實當然並非如此，請你體諒我的難處。陸羽仁站上講台，發覺台下聽眾由幼稚園生到大學生都有，基本上是單向教授，不知學生明唔明，估計大多數讀者所知有限，在股市輸多贏少，被人搵笨居多，所以誇大黑暗面，讓大家有所警惕，但這樣一來，難免失諸偏頗。
過去講完大市的走向，經常受外資大戶的左右，未來想集中講講本地公司的搵笨行為。
香港有一千二百間上市公司，大部份是中小型公司，我會好簡單化去講，出來搞上市公司的有兩類人：好人和壞人。恐怕你聽到會好大反應，認為唔係呀嘛，現實世界那有這樣簡單？現實世界的確複雜得多，但簡單化有簡單化的好處，起碼易理解嘛。
你首先要稔，人地辛辛苦苦搞一家公司，搞到似模似樣，一年賺三幾千萬，穩穩陣陣，點解要將間公司上市呢？若果以８倍、１０倍PE（市價盈利率）賣股份俾你，你付了錢後，若公司保持現有盈利水平，你等如８年、１０年就收回投資，以後的盈利你就「白賺」了。若公司好好境，大老闆為何上市賣股給你，讓你和他分身家呢？
很多很賺錢的私人公司，就因為這個考慮，沒有上市。你可以話那些公司的老闆孤寒，不想益街外人。但香港是資本主義社會，人人自利，唔益人都好合理呀。近年很多香港人在珠三角做廠，每年賺三幾千萬閒閒地，發咗達都無人知，也不見很多廠佬拿間廠出來上市。也有一間很大的華資地產商，女老闆也沒有將間公司上市。
上市必有所圖，有好人的意圖，也有壞人的意圖。所謂好人者，是想借上市搞好間公司、搞大間公司。私人家族生意，發展到某一水平之後，管理者能力有局限，資金也有局限，無法再做大。上市集資，找好人才協助管理公司，就是突破瓶頸的最佳方法。
條數係咁計，假如我有一間大廠，為美國大波鞋品牌生產波鞋，每年有１億盈利，想加快擴充，便以１０倍PE上市，即係間公司總市值有１０億（１億盈利乘１０），一般買２５％股份出街，全數是新股，上市買股所得入２．５億元，會放入公司內。假設用這２．５億，再加銀行貸款，擴大生意線，可以令公司做多一倍生意，賺多１億，即是合共賺２億一年，以原來的股價計，PE跌到５倍，十分抵買，結果吸引很多人入市，股價升一倍，PE回復１０倍水平，皆大歡喜。
小股東受惠的情況很易理解，因為公司盈利倍升，如果股價倍升，他們的資產增值。即使股價不完全反映盈利上升的情況，公司賺錢會增加派息，小股東一樣受惠。
大股東也有著數，因為他本來是１００％擁有一家年賺１億的公司，現在透過上市集資再發展，變成７５％擁有一家年賺２億的公司，按比例計，他等如全資擁有年賺１．５億的公司，上市變一變，益人變益自己，除笨有精。這是上市好人所做最典型的事。問題是一眾散戶，是否找到這些正正經經做生意的好人公司而矣。
記得夏佳理未做港交所主席前，接受傳媒訪問，提到他從不炒窩輪和買一些不知名的二、三線股，他除了買大藍籌之外，只會買一些整個家族生意都在內的上市公司，意即大股東所有雞蛋都放在上市公司內，不能不把它搞好也。明天開始講壞人公司，恐怕講三幾日也講唔完。
陸羽仁
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