【明報專訊】全球股市氣勢如虹，商品價格屢創高位，而香港樓市更如脫韁野馬，除了是超低息環境造就之外，歐美不斷開動印鈔機，令人們對通脹的預期加劇，自然傾向擁有實質資產，以免財富被通脹蠶食。
究竟通脹對現金財富的破壞力有多大？有研究指出，假設年通脹率維持在2%而持有沒息收的現金，則24年以後，現金的購買力便會減少一半；若年通脹率升至6%的話，則只要11年，現金便已貶值一半（見表）！
通脹6% 現金購買力11年減半
雖說現時美國和香港以本土貨幣計算的整體通脹率仍不明顯，但要知道美元兌主要貨幣在過去3至4個月時間已下跌了15%，而港元與美元掛，即同期港元相對主要貨幣的購力也下挫了約一成半，還幸中國堅拒人民幣急速升值，否則香港必然已面臨極嚴重的進口通脹，在這情下，人們為了「保護」自己的財富，將現金存款轉投投資市場，包括相對熟悉的物業市場，可說是自然而可以理解的行為。
事實上，雖然美國聯儲局透過回購債券以壓止短期利率上升，但卻對長債息率無能為力，美國的30年期國債孳息率，便在數周內由不足3.7厘升至接近4厘水平，反映市場對通脹必然惡化的預期，以及對美元匯價和美國政府財政政策投下不信任一票。
為何人們遇到通脹預期惡化會傾向持有實質資產？皆因理論上印鈔可以無上限，但實質資產存量相對有限，尤其是如房屋供應，由賣地至落成賣樓，至少要有2至3年的時間，所以當港人在低息環境而經濟相對穩定的情下，如能力許可，都喜歡持有「磚頭」。
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